继诺安开展举牌卓胜微后，仅过了3个月，市场再现公募增持半导体。

凭据中原基金12月16日通告，中原上证科创板50成份ETF增持中芯国际境内股票267.64万股，增持后持股比例从4.94%提升至5.07%，占中芯国际总股本比例由1.22%提升至1.25%。

实际上，大肆结构半导体龙头，似乎成了本年年末各家公募“不谋而合”的行为。除中原外，南方、博时、兴证全球、交银施罗德、睿远、诺安、财通、诺德、大成、金鹰等逾10家公募，成为了三安光电、TCL科技等龙头股的定增大户。

公募赶在年底卡位追逐半导体，与半导体的库存周期有密切接洽，这在公募的最新预判中展现得极尽描摹：全球半导体周期大约在来岁中期见底，但A股的半导体周期在来岁一季度就有望见底，而且现在已有见底迹象！此前，半导体指数估值最高的时候大约有150倍，现在大约只有30-40倍。

“增持+定增”前后夹攻

凭据中原基金12月16日通告，中原上证科创板50成份ETF在12月14日通过生意业务所增持中芯国际境内股票267.64万股，增持比例为0.14%。此次增持后，该基金持有中芯国际境内股票9927.93万股，占中芯国际境内总股本比例从4.94%提升至5.07%，占中芯国际总股本比例由1.22%提升至1.25%。中原基金表现，中芯国际是中原上证科创板50成份ETF的标的指数成份股，持股变更系凭据基金投资计谋举行投资。

凭据中芯国际三季报，中原上证科创板50成份ETF为第三大流通股东。别的，银河创新开展混淆与中原国证半导体芯片ETF辨别持有3050万股和2865.80万股，辨别位列第五和第六大流通股东。

公募基金增持半导体上市公司并非只此一例。早在本年9月，重仓半导体的人气基金诺安开展混淆通过会集竞价生意业务增持卓胜微51.95万股，增持后持股比例抵达5.0065%，成为单只基金举牌上市公司的稀有案例。

与增持相比，到场定增是公募基金追逐半导体龙头更为常见的办法。

凭据12月15日晚间TCL科技披露的定增获配效果，19家获配机构中公募占去7位。其中诺德基金获配2.62亿股，资本为8.95亿元；财通基金、南方基金、大成基金获配数量均在1亿股以上。别的到场定增的另有金鹰基金、交银施罗德基金和睿远基金。TCL科技称，此次定增资金将用于“第 8.6 代氧化物半导体新型显示器件生产线项目”以及增补运动资金。

依然以12月为例，半导体龙头三安光电的定增，也迎来了兴证全球基金、睿远基金、诺安基金、博时基金等6家公募争夺。凭据三安光电近期通告，该公司于2021年9月启动的定增历时一年多后终于落地。最终确定的15家配售工具中有兴证全球基金、诺德基金、财通基金、睿远基金、诺安基金、博时基金6家公募基金到场认购，认购数量辨别为9200万股、5174.19万股、2954.84万股、2838.71万股、1483.87万股、1483.87万股，认购金额辨别为14.26亿元、8.02亿元、4.58亿元、4.40亿元、2.30亿元、2.30亿元，合计35.86亿元，79亿元总定增金额中占比超45%。

停止三季度末，傅鹏博治理的睿远开展代价、蔡嵩松的诺安开展、谢治宇治理的兴全合润和兴全合宜辨别位列三安光电第四、第六、第七、第十大流通股。

周期见底迹象已呈现

公募选择在年底大肆追逐半导体，不光与半导体库存周期有关，更与该赛道的“厚雪长坡”属性有关。该板块以后虽处低谷，但公募选择了“景物长宜放眼量”。

“现在半导体周期仍处在下行阶段。”汇丰晋信科技先锋股票基金司理陈平剖析，半导体基础上3-4年为一个周期，而且是一半上行一半下行，大约上行多一点，下行会快一点。根据汗青纪律，当半导体周期第一次呈现负值时差不多7个月见底。因此，全球的半导体周期大约会在来岁中期见底，行业重新向上后预计会有许多时机。

金信深圳开展的基金司理黄飙也持有类似看法。他指出，本年由于高通胀和疫情重复带来的全球消费放缓，招致消费类半导体需求下滑，库存有一定聚集。但随着去库存的不停举行，库存水平已有显着下降，来岁上半年晶圆大厂供应大约也会收紧；需求方面，随着通胀回落以及疫情影响逐步消除，叠加芯片在连续创新进步，该赛道的性价比会显著提升，半导体消费需求有望回升，全球消费类半导体供需有望在1-2个季度开始重新趋于平衡。

“芯片是一个模范的周期行业，芯片的下游对应产业、通信、汽车、自动化、消费电子各个行业，跟宏观信息关联度很高，汗青上每一轮芯片周期跟全球的宏观周期高度匹配。从去年的7月份开始，整个芯片周期连续地往下走，现在来看有见底的迹象。”博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金司理肖瑞瑾说。

陈平明确指出，A股的半导体周期在来岁一季度见底。业绩开始往上之时大约又是半导体的投资时机。半导体在A股越来越重要，电子行业基础上一直是A股总市值前五的行业，有时还更靠前，而半导体的市值占电子行业半壁山河，利润孝敬也是越来越高。

陈平认为，半导体估值从高点下来，跌幅在70%左右较为常见。此前指数估值最高的时候大约有150倍，现在大约只有30-40倍。

结构这些穿越周期品种

在详细结构上，陈平认为半导体投资短期需要选择穿越周期的品种，同时跟踪景气度厘革。在景气回升之前，要选择市占率可以大约真实提升的、阿尔法比力显著的行业，如果预期景气回升则会重回贝塔。他特别提到，半导体不光是一个自主可控观点，还代表了产业升级观点。近期半导体行业受外部影响较多，短期的影响是成熟制程加速替代、先进制程扩展暂缓，大约还会影响市占率提升的斜率，但恒久看不影响终值，拉长时间来看一定可以大约突破。

“半导体国产化发作在产业的各个范围，未来两三年在偏消费级范围，以及部门的产业级范围，那些已经从0到1走向1到10阶段的范围，国产替代确定性都比力高。”黄飙表现重点存眷两大范围：一是设计或制造方面，基于成熟制程的细分范围，包罗模拟（含射频）、功率、SoC、存储、光电子、传感器等偏向；二是设备方面，基于成熟制程在后道的测试、封装，前道的清洗、刻蚀、沉积、离子注入、量测、涂胶显影等范围。

肖瑞瑾认为，当下芯片国产化进入到一个兑现的延伸周期。好比在信创范围，硬件包罗芯片层面的中央处置器 CPU、存储芯片、网络交换芯片等方面；创新方面新质料创新（半导体新质料）、芯片技能创新（碳化硅）等范围。

别的针对半导体质料中的碳化硅，肖瑞瑾表现，碳化硅作为三代半导体，是对硅基IGBT的取代，但是其资本较高，所以取代的速度还没有那么快，但随着中国企业技能的突破与良率的提升，碳化硅的资本会有显着下降，碳化硅部门取代IGBT会带来放量上涨，因此来岁也是比力看好的。